por Josep Maria Reichardt O caso de negócios SEMPRE GRANDE da China serve para explicar que o comércio exterior funciona como vasos comunicantes: quando um país tem superávit em sua balança de pagamentos em conta corrente, outro (ou outros) tem (n) número similar de déficits. O presente é filho do passado, com a experiência do passado temos as ferramentas para entender o presente: durante anos o crescimento do PIB da China foi baseado em seu superávit no comércio exterior. A equação implicava que esse superávit era um déficit dos países que compravam os produtos chineses. Especialmente os EUA e o resto das economias ocidentais, e esta equação foi mantida até a Grande Depressão de 2007.
A China passou de um superávit externo de 10% em seu PIB para 1% em 2018-2019. As economias ocidentais não conseguiram acompanhar o ritmo das compras da China e, por sua vez, o Partido Comunista não conseguiu apresentar números de crescimento inferiores aos de anos anteriores porque representava um custo politicamente inaceitável. A solução adotada pelos líderes chineses foi aumentar o consumo interno. O consumo interno é impulsionado pela facilitação do acesso ao crédito para empresas e pessoas físicas. Ou seja, os líderes chineses, para manter o ritmo de crescimento de sua economia, recorreram ao método que levou o Ocidente à Grande Depressão iniciada em 2007.
O superendividamento de empresas e pessoas físicas é uma ferramenta eficaz para o crescimento da economia no curto prazo, mas é uma bomba-relógio porque, como aconteceu nos EUA com a subprime erros são cometidos na concessão de créditos e estes se tornam ativos tóxicos ou de difícil refinanciamento.
Mas como ele diz Professor Santiago Nino Becerra, durante estes anos a economia continuou a funcionar "dopada" graças às medidas de todos os bancos centrais conhecidas como QE (Easing quantitativo) apesar de continuar a Grande Depressão de 2007, agora agravada pela pandemia de COVID-19.
Mas o problema desta ajuda com dinheiro "inventado" é que os recursos escapam ao objectivo dos bancos centrais e, em vez de servirem para reactivar a economia produtiva ou real através do crédito a empresas e famílias, os recursos são utilizados para a economia especulativa, ou seja, para as bolsas de valores, matérias-primas, derivativos, etc. onde os ativos intangíveis são comprados na esperança de que aumentem de preço e vendidos com lucro. Não é a primeira vez que um movimento especulativo esconde uma bolha que estoura no ponto que chamamos de seu máximo ex post, mas que até o minuto anterior ao estouro, os especuladores consideravam um bom momento para comprar.
A enorme injeção de dinheiro "inventado" na economia gerará uma inflação não menos grande, os bancos centrais esperavam que a injeção de dinheiro servisse para criar riqueza "real" que conteria o efeito da inflação, mas como não era esse o objetivo Nesse caso, corremos para o pior cenário possível: a estagflação. Em inglês estagflação, palavra composta de estagnação, estagnação e inflação, inflação.
Os bancos centrais tentam conter essa hemorragia de recursos e suas terríveis consequências “Afilando” Palavra retirada de atletas que, poucos dias antes da competição, abrandam o ritmo ou o nível do seu treino, o que no caso das finanças significa a retirada gradual da injeção de dinheiro “inventado” e isso vai ter consequências graves para financiamento do défice público de países, como a Espanha, cujo principal comprador da sua Dívida Pública é o BCE
Mas voltemos à China, o exemplo mais óbvio da má política de superendividamento privado é a crise EVERGRANDE que atualmente está perigosamente perto de inadimplir em sua dívida, em alguns aspectos se assemelha ao caso da empresa "Barcelona Tração, Luz e Potência” popularmente conhecida como “A canadense” que, além de sua crônica descapitalização, teve que enfrentar razões burocráticas e obscuros interesses políticos que a impediram de comprar a moeda estrangeira necessária para pagar o serviço da dívida emitida no exterior. . Isso causou sua falência.
Na China, tal como em Espanha, os negócios imobiliários não são financiados com capitalmas com dívida. Se o negócio funciona bem, a alta alavancagem torna os promotores mais ricos, se funciona mal, o sistema financeiro tem um problema e deve criar um "banco ruim" ou SAREB para se encarregar dos ativos tóxicos. O esquema pode ser simplificado com o ditado: "capitalização dos lucros e socialização das perdas" contra estas abordagens, seria desejável uma atitude mais construtiva e solidária e menos individualista, com uma necessária consciência social da actividade económica e, claro, da nossa atitude pessoal como consumidores.
A questão é se o governo chinês agirá com o EVERGRANDE como o norte-americano fez com o Lehman Brothers ou como o espanhol fez com o resgate do BANKIA. Seria razoável chegar a um ponto intermediário entre o liberalismo econômico que faz parte da própria existência da economia capitalista e o estatismo comunista que substitui a saudável iniciativa privada pela burocracia partidária. No caso chinês, refira-se que, ao contrário dos ativos do Lehman Brothers, o EVERGRANDE possui enormes ativos imobiliários, que se encontram agora desvalorizados mas não podem ser classificados como um ativo tóxico.
Parece improvável que a China abra mão das altas taxas de crescimento de que precisa, mesmo com base no superendividamento interno, quando a riqueza de seus cidadãos ainda está em níveis de um quarto da dos cidadãos das economias ocidentais.
referências:
- Juan Ramon Rallo - O sigilo
- Santiago Nino Becerra.
- Carlos Balado, professor da OBS Business School e CEO da consultoria financeira. Eurofin.
- Fco. Pelayo
- Alfredo Arauetes, Professor de Economia da Comillas ICADE.
BERLIM, 10 de novembro de 2021
A DMSA Deutsche Marktscreening Agentur (Agência Alemã de Avaliação de Mercado) está preparando processo de falência contra o Grupo Evergrande por não pagamento de juros sobre seus títulos internacionais, a DMSA previu que a falência da Evergrande, a incorporadora imobiliária mais endividada do mundo, pode impulsionar o mundo economia ainda “Grande Reinicialização”, ou seja, ao colapso do sistema financeiro mundial.
A DMSA quer pedir a falência da Evergrande comprando alguns títulos que deveriam ter pago juros e, como não foram cobrados, já têm a oportunidade de processar a Evergrande na Justiça Comercial por um processo de insolvência. A engenharia financeira dos títulos em circulação faz com que eles tenham uma cláusula de inadimplência cruzada, o que significa que, se mesmo um desses títulos entrar em default, todos os 23 títulos em aberto terão automaticamente um status de “default”.
Até agora, os investidores confiaram, de maneira um tanto ingênua, nas manobras de Evergrande e do governo chinês para resolver a crise, mas a aposta da DMSA pode explodir o jogo de equilíbrio internacional e fazer com que o “Grande Reinicialização”.
Apesar de a DMSA se ver como defensora dos consumidores, clientes privados e investidores, se causar o colapso do sistema financeiro global, nenhum deles sairá bem. De qualquer forma, embora a manobra DMSA seja muito provocativa, não podemos descartar outras do Governo da China, que, não esqueçamos, é o principal detentor de dívida soberana de todos os países ocidentais. A nova guerra fria está servida.
