जोसेप एम रीचर्ड द्वारा कंपनी का मामला सदाबहार चीन की व्याख्या करने के लिए कार्य करता है कि विदेशी व्यापार संचार जहाजों के रूप में कार्य करता है: जब किसी देश के भुगतान के चालू खाते के संतुलन में अधिशेष होता है, तो दूसरे (या अन्य) के पास (एन) समान मात्रा में घाटा होता है। वर्तमान अतीत की संतान है, अतीत के अनुभव से हमारे पास वर्तमान को समझने के उपकरण हैं: वर्षों तक चीन की जीडीपी की वृद्धि उसके विदेशी व्यापार के अधिशेष पर आधारित थी। समीकरण का अर्थ था कि यह अधिशेष उन देशों का घाटा था जिन्होंने चीनी उत्पादों को खरीदा था। विशेष रूप से संयुक्त राज्य अमेरिका और बाकी पश्चिमी अर्थव्यवस्थाएं, और यह समीकरण 2007 की महामंदी तक बना रहा।
चीन अपने सकल घरेलू उत्पाद में 10% के विदेशी अधिशेष से 1-2018 में 2019% हो गया। पश्चिमी अर्थव्यवस्थाएं चीन से खरीद की गति के साथ नहीं रह सकीं और इसके हिस्से के लिए कम्युनिस्ट पार्टी पिछले वर्षों की तुलना में कम वृद्धि के आंकड़े पेश नहीं कर सकी क्योंकि यह राजनीतिक रूप से अस्वीकार्य लागत का प्रतिनिधित्व करती थी। चीनी नेताओं द्वारा अपनाया गया समाधान घरेलू खपत को बढ़ावा देना था। कंपनियों और व्यक्तियों के लिए ऋण तक पहुंच को सुगम बनाकर घरेलू खपत को बढ़ावा दिया जाता है। दूसरे शब्दों में, चीनी नेताओं ने, अपनी अर्थव्यवस्था की विकास दर को बनाए रखने के लिए, उस पद्धति का सहारा लिया, जिसने पश्चिम को 2007 में शुरू हुई महामंदी की ओर अग्रसर किया था।
कंपनियों और व्यक्तियों की अत्यधिक ऋणग्रस्तता अल्पकालिक आर्थिक विकास के लिए एक प्रभावी उपकरण है, लेकिन यह एक टाइम बम है, क्योंकि जैसा कि संयुक्त राज्य अमेरिका में हुआ था सबप्राइम क्रेडिट देने में गलतियाँ की जाती हैं और ये विषाक्त संपत्ति बन जाती हैं या पुनर्वित्त करना मुश्किल हो जाता है।
लेकिन जैसा वह कहते हैं प्रोफेसर सैंटियागो नीनो बेसेरा, इन वर्षों के दौरान अर्थव्यवस्था ने सभी केंद्रीय बैंकों के उपायों की बदौलत "डोप्ड" कार्य करना जारी रखा है क्यूई (मात्रात्मक सहजता) 2007 की महामंदी को जारी रखने के बावजूद, अब COVID-19 महामारी द्वारा और अधिक बढ़ा दिया गया है।
लेकिन "आविष्कृत" धन के साथ इस सहायता के साथ समस्या यह है कि संसाधन केंद्रीय बैंकों के उद्देश्य से बच जाते हैं और कंपनियों और परिवारों को ऋण के माध्यम से उत्पादक या वास्तविक अर्थव्यवस्था को पुन: सक्रिय करने के बजाय संसाधनों का उपयोग सट्टा अर्थव्यवस्था के लिए किया जाता है। यानी शेयर बाजार, कच्चा माल, डेरिवेटिव आदि। जहां अमूर्त वस्तुओं को इस उम्मीद में खरीदा जाता है कि वे मूल्य में वृद्धि करेंगी और लाभ पर बेची जाएंगी। यह पहली बार नहीं है कि एक सट्टा आंदोलन एक बुलबुले को छुपाता है जो उस बिंदु पर फट जाता है जिसे पूर्व पोस्ट हम अधिकतम कहते हैं, लेकिन यह कि फटने से पहले मिनट तक, सट्टेबाजों ने खरीदने के लिए एक अच्छा समय माना।
अर्थव्यवस्था में "आविष्कृत" धन का भारी अंतःक्षेपण कोई कम बड़ी मुद्रास्फीति उत्पन्न नहीं करेगा, केंद्रीय बैंकों को उम्मीद थी कि धन का अंतःक्षेपण "वास्तविक" धन बनाने के लिए काम करेगा जिसमें मुद्रास्फीति का प्रभाव होगा, लेकिन जैसा कि नहीं हुआ, हम सबसे खराब संभावित परिदृश्य में पहुंचे: मुद्रास्फीतिजनित मंदी। अंग्रेजी में मुद्रास्फीतिजनित मंदी, यौगिक शब्द से स्थिरता, ठहराव, और मुद्रास्फीति, मुद्रा स्फ़ीति।
केंद्रीय बैंक संसाधनों के इस रक्तस्राव और इसके विनाशकारी परिणामों को नियंत्रित करने का प्रयास करते हैं लंबा और पतला एथलीटों से लिया गया एक शब्द, जो प्रतियोगिता से कुछ दिन पहले, अपने प्रशिक्षण की गति या स्तर को धीमा कर देता है, जिसका अर्थ वित्त के मामले में धन के "आविष्कार" इंजेक्शन की क्रमिक वापसी है और इसके गंभीर परिणाम होने वाले हैं वित्तपोषण के लिए स्पेन जैसे देशों के सार्वजनिक घाटे का, जिनके सार्वजनिक ऋण का मुख्य खरीदार ईसीबी है
लेकिन चीन की ओर लौटते हैं, निजी अति-ऋणग्रस्तता की खराब नीति का सबसे स्पष्ट उदाहरण एवरग्रांडे संकट है जो वर्तमान में अपने ऋण पर चूक करने के खतरनाक रूप से करीब है, कुछ पहलुओं में यह कंपनी के मामले के समान है "बार्सिलोना ट्रैक्शन, लाइट एंड पावर"लोकप्रिय रूप से" ला कैनाडीन्स "के रूप में जाना जाता है, जिसे उसके पुराने विपंजीकरण के अलावा, नौकरशाही उद्देश्यों और अस्पष्ट राजनीतिक हितों का सामना करना पड़ा, जिसने उसे विदेशी मुद्रा खरीदने से रोका जो उसे विदेश में जारी ऋण सेवा का भुगतान करने के लिए आवश्यक था। । इससे इसका दिवालियापन हो गया।
चीन में, स्पेन की तरह, रियल एस्टेट व्यवसायों को वित्तपोषित नहीं किया जाता है राजधानी, लेकिन कर्ज के साथ। यदि व्यवसाय अच्छी तरह से काम करता है, तो उच्च उत्तोलन प्रवर्तकों को अमीर बनाता है; यदि यह बुरी तरह से काम करता है, तो वित्तीय प्रणाली में समस्या होती है और विषाक्त संपत्तियों को लेने के लिए "खराब बैंक" या एसएआरईबी बनाना चाहिए। योजना को यह कहते हुए सरल बनाया जा सकता है: "लाभ का पूंजीकरण और नुकसान का समाजीकरण" इन दृष्टिकोणों के सामने, एक अधिक रचनात्मक और सहायक और कम व्यक्तिवादी रवैया वांछनीय होगा, आर्थिक गतिविधि की आवश्यक सामाजिक जागरूकता के साथ और निश्चित रूप से उपभोक्ताओं के रूप में हमारे व्यक्तिगत रवैये के बारे में।
सवाल यह है कि क्या चीनी सरकार एवरग्रांडे के साथ कार्रवाई करेगी जैसा कि अमेरिकी ने लेहमन ब्रदर्स के साथ किया था या जैसा कि स्पेन ने बांकिया के बचाव के साथ किया था। आर्थिक उदारवाद जो पूंजीवादी अर्थव्यवस्था के अस्तित्व का हिस्सा है और साम्यवादी राज्यवाद जो पार्टी नौकरशाही के लिए स्वस्थ निजी पहल को प्रतिस्थापित करता है, के बीच एक मध्यवर्ती बिंदु तक पहुंचना उचित होगा। चीनी मामले में, यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि, लेहमन ब्रदर्स की संपत्तियों के विपरीत, एवरग्रांडे के पास विशाल अचल संपत्ति संपत्तियां हैं, जो अब कम मूल्य वाली हैं लेकिन उन्हें एक जहरीली संपत्ति के रूप में वर्गीकृत नहीं किया जा सकता है।
ऐसा लगता नहीं है कि चीन अपनी जरूरत की उच्च विकास दर को छोड़ देगा, भले ही यह घरेलू अति-ऋणग्रस्तता पर आधारित हो, जबकि इसके नागरिकों की संपत्ति अभी भी पश्चिमी अर्थव्यवस्थाओं के नागरिकों के एक चौथाई के स्तर पर है।
संदर्भ:
- Jजुआन रेमन राल्लो - गोपनीय
- सैंटियागो नीनो बेसेरा।
- कार्लोस बलाडो, ओबीएस बिजनेस स्कूल में प्रोफेसर और वित्तीय परामर्श के सीईओ। Eurocofin.
- एफसीओ पेलायो
- अल्फ्रेडो अराहुएट्सकोमिलस आईसीएडीई में अर्थशास्त्र के प्रोफेसर।
बर्लिन, 10 नवंबर, 2021
डीएमएसए डॉयचे मार्कटस्क्रीनिंग एजेंट (जर्मन मार्केट असेसमेंट एजेंसी) अपने अंतरराष्ट्रीय बॉन्ड पर ब्याज का भुगतान न करने के लिए एवरग्रांडे ग्रुप के खिलाफ दिवालियापन की कार्यवाही तैयार कर रही है, डीएमएसए ने भविष्यवाणी की है कि दुनिया के सबसे ऋणी रियल एस्टेट डेवलपर एवरग्रांडे का दिवालियापन अभी तक विश्व अर्थव्यवस्था को चला सकता है। "महान रीसेट", यानी विश्व वित्तीय प्रणाली के पतन के लिए।
डीएमएसए कुछ बॉन्ड खरीदकर एवरग्रांडे के दिवालिएपन की तलाश करना चाहता है, जिन्हें ब्याज का भुगतान करना चाहिए था, और चूंकि उन्होंने एकत्र नहीं किया है, इसलिए उनके पास दिवालिएपन की कार्यवाही के लिए वाणिज्यिक न्यायालयों के समक्ष एवरग्रांडे पर मुकदमा करने का अवसर पहले से ही है। बकाया बॉन्ड की वित्तीय इंजीनियरिंग के कारण उनमें क्रॉस-डिफॉल्ट क्लॉज होता है, जिसका अर्थ है कि अगर इनमें से एक भी बॉन्ड डिफॉल्ट करता है, तो सभी 23 बकाया बॉन्ड में स्वचालित रूप से "डिफॉल्ट" स्थिति होती है।
अब तक, निवेशकों ने एक निश्चित भोलेपन के साथ, संकट को हल करने के लिए एवरग्रांडे और चीन सरकार के युद्धाभ्यास पर भरोसा किया है, लेकिन डीएमएसए का दांव अंतरराष्ट्रीय संतुलन खेल को उड़ा सकता है और इसका कारण बन सकता है "महान रीसेट".
हालाँकि DMSA खुद को उपभोक्ताओं, निजी ग्राहकों और निवेशकों के लिए एक वकील के रूप में देखता है, अगर यह वैश्विक वित्तीय प्रणाली के पतन का कारण बनता है, तो उनमें से कोई भी शीर्ष पर नहीं आएगा। किसी भी मामले में, हालांकि डीएमएसए पैंतरेबाज़ी बहुत उत्तेजक है, हम चीन की सरकार से अन्य लोगों को बाहर नहीं कर सकते हैं, जो हमें नहीं भूलना चाहिए, सभी पश्चिमी देशों में संप्रभु ऋण का मुख्य धारक है। नया शीत युद्ध परोसा जाता है।
