av Josep Mª Reichardt Saken til selskapet EVERGRANDE Kina tjener til å forklare at utenrikshandel fungerer som kommuniserende fartøy: når ett land har et overskudd i sin betalingsbalanse på driftsbalansen, har et annet (eller andre) et tilsvarende underskuddstall. Nåtiden er et barn av fortiden, med erfaring fra fortiden har vi instrumenter for å forstå nåtiden: i årevis var Kinas BNP-vekst basert på overskuddet av utenrikshandelen. Ligningen antydet at dette overskuddet var et underskudd for landene som kjøpte kinesiske produkter. Spesielt USA og resten av de vestlige økonomiene, og denne ligningen holdt seg til den store depresjonen i 2007.
Kina gikk fra et eksternt overskudd på 10 % i BNP til 1 % i 2018-2019. Vestlige økonomier kunne ikke fortsette med innkjøpstempoet fra Kina og kommunistpartiet kunne på sin side ikke presentere lavere veksttall enn tidligere år fordi det representerte en politisk uakseptabel kostnad. Løsningen som kinesiske ledere tok i bruk var å øke innenlandsk forbruk. Innenlandsk forbruk styrkes ved å lette tilgangen på kreditt for bedrifter og enkeltpersoner. Det vil si at de kinesiske lederne, for å opprettholde veksttakten i økonomien deres, tydde til metoden som hadde ført Vesten til den store depresjonen som begynte i 2007.
Bedrifters og enkeltpersoners overgjeld er et effektivt verktøy for vekst av økonomien på kort sikt, men det er en tidsinnstilt bombe fordi, som skjedde i USA med sub-prime Det gjøres feil ved tildeling av kreditt og disse blir giftige eiendeler eller vanskelige å refinansiere.
Men som han sier Professor Santiago Niño Becerra, i løpet av disse årene har økonomien fortsatt å fungere "dopet" takket være tiltakene fra alle sentralbankene kjent som QE (kvantitative lettelser) til tross for at den store depresjonen i 2007 fortsatte, nå forverret av COVID-19-pandemien.
Men problemet med denne hjelpen med "oppfunnet" penger er at ressursene unnslipper sentralbankenes mål, og i stedet for å tjene til å reaktivere den produktive eller realøkonomien gjennom kreditt til selskaper og familier, blir ressursene allokert til den spekulative økonomien, det vil si til aksjemarkedene, råvarer, derivater osv. hvor immaterielle varer kjøpes i håp om at de skal stige i pris og selges med fortjeneste. Det er ikke første gang at en spekulativ bevegelse skjuler en boble som brister på det punktet som ex post vi kalte dens maksimum, men at spekulanter inntil minuttet før eksplosjonen vurderte et godt tidspunkt å kjøpe.
Den enorme injeksjonen av "oppfunne" penger i økonomien vil generere ikke mindre stor inflasjon, sentralbankene håpet at pengeinnsprøytingen ville tjene til å skape "ekte" rikdom som ville inneholde effekten av inflasjon, men siden det ikke er tilfelle , skynder vi oss til det verste scenarioet: stagflasjon. På engelsk Stagflasjon, ord satt sammen av stagnasjon, stagnasjon og inflasjon, inflasjon.
Sentralbanker prøver å begrense denne blødningen av ressurser og dens katastrofale konsekvenser ved "avsmalnende" ord hentet fra idrettsutøvere som noen dager før konkurransen reduserer tempoet eller nivået på treningen, noe som når det gjelder økonomi betyr gradvis tilbaketrekking av tilførselen av "oppfunne" penger, og dette vil ha alvorlige konsekvenser for finansieringen av det offentlige underskuddet av land, for eksempel Spania, hvis hovedkjøper av offentlig gjeld er ECB
Men la oss gå tilbake til Kina, det mest åpenbare eksemplet på den dårlige politikken for privat over-gjeld er EVERGRANDE-krisen, som for tiden er farlig nær manglende betaling av gjelden sin, i noen aspekter ligner den på selskapets tilfelle.Barcelona trekkraft, lys og kraft” populært kjent som “La Canadiana” som, bortsett fra sin kroniske dekapitalisering, måtte møte byråkratiske årsaker og tilsløre politiske interesser som hindret henne i å kjøpe den utenlandske valutaen hun trengte for å betale gjeldstjenesten utstedt i utlandet. Dette forårsaket konkursen.
I Kina, som i Spania, er eiendomsbedrifter ikke finansiert med hovedstad, men med gjeld. Hvis virksomheten fungerer bra, gjør den høye innflytelsen arrangørene rikere; hvis den fungerer dårlig, har det finansielle systemet et problem og må opprette en "dårlig bank" eller SAREB for å ta kontroll over de giftige eiendelene. Ordningen kan forenkles med ordtaket: «kapitalisering av ytelser og sosialisering av tap.» I møte med disse tilnærmingene vil en mer konstruktiv og støttende og mindre individualistisk holdning være ønskelig, med en nødvendig sosial bevissthet om økonomisk aktivitet og selvfølgelig av vår personlige holdning som forbrukere.
Spørsmålet er om den kinesiske regjeringen med EVERGRANDE vil handle slik den nordamerikanske regjeringen gjorde med Lehman Brothers eller som den spanske regjeringen gjorde med redningen av BANKIA. Det vil være rimelig å nå et mellompunkt mellom økonomisk liberalisme som er en del av selve eksistensen av den kapitalistiske økonomien og kommunistisk statisme som erstatter sunt privat initiativ med partibyråkrati. I det kinesiske tilfellet bør det bemerkes at, i motsetning til eiendelene til Lehman Brothers, har EVERGRANDE en enorm eiendomsformue, som nå er devaluert, men ikke kan klassifiseres som en giftig eiendel.
Det virker usannsynlig at Kina vil gi opp de høye vekstratene det trenger, selv på grunnlag av innenlandsk overgjeld, når rikdommen til innbyggerne fortsatt er på nivå med en fjerdedel av rikdommen til innbyggere i vestlige økonomier.
referanser:
- Juan Ramón Rallo - Det konfidensielle
- Santiago Niño Becerra.
- Carlos Balado, professor ved OBS Business School og daglig leder i det finansielle konsulentfirmaet. Eurocofin.
- Fco. Pelayo
- Alfredo Arahuetes, professor i økonomi ved Comillas ICADE.
BERLIN, 10. november 2021
DMSA Deutsche Marktscreening Agentur (det tyske markedsvurderingsbyrået) forbereder konkursbehandling mot Evergrande Group for manglende betaling av renter på sine internasjonale obligasjoner, DMSA spådde at konkursen til Evergrande, den mest gjeldsatte eiendomsutvikleren i verden, kunne drive verden økonomi fortsatt “Stor tilbakestilling”, det vil si til sammenbruddet av det globale finansielle systemet.
DMSA ønsker å begjære Evergrande konkurs ved å kjøpe obligasjoner som skulle ha betalt renter, og siden det ikke er betalt, har det nå mulighet til å saksøke Evergrande for handelsdomstolene for insolvensbehandling. Finansiell utvikling av de utestående obligasjonene betyr at de har en kryssmisligholdsklausul, dette betyr at dersom selv en av disse obligasjonene misligholder, har de 23 utestående obligasjonene automatisk status som "mislighold".
Til nå har investorer stolt på, med en viss naivitet, på Evergrandes og Kinas regjerings manøvrer for å løse krisen, men DMSAs veddemål kan eksplodere den internasjonale balansegangen og forårsake “Stor tilbakestilling”.
Selv om DMSA ser på seg selv som en talsmann for forbrukere, privatkunder og investorer, vil ingen av dem komme godt ut hvis det forårsaker kollapsen av det globale finansielle systemet. Uansett, selv om DMSAs manøver er veldig provoserende, kan vi ikke utelukke andre fra regjeringen i Kina, som, la oss ikke glemme, er hovedinnehaveren av statsgjeld i alle vestlige land. Den nye kalde krigen er servert.
