par Josep Maria Reichardt Le dossier commercial TOUJOURS GRAND de la Chine sert à expliquer que le commerce extérieur agit comme des vases communicants : lorsqu'un pays a un excédent de sa balance des paiements courants, un autre (ou d'autres) a (n) un nombre similaire de déficits. Le présent est l'enfant du passé, avec l'expérience du passé, nous avons les outils pour comprendre le présent : pendant des années, la croissance du PIB de la Chine était basée sur son excédent commercial extérieur. L'équation impliquait que cet excédent était un déficit des pays qui achetaient les produits chinois. Surtout les États-Unis et le reste des économies occidentales, et cette équation a été maintenue jusqu'à la Grande Dépression de 2007.
La Chine est passée d'un excédent extérieur de 10% de son PIB à 1% en 2018-2019. Les économies occidentales n'ont pas pu suivre le rythme des achats à la Chine et de son côté le Parti communiste ne pouvait présenter des chiffres de croissance inférieurs à ceux des années précédentes car cela représentait un coût politiquement inacceptable. La solution adoptée par les dirigeants chinois a été de relancer la consommation intérieure. La consommation intérieure est stimulée en facilitant l'accès au crédit pour les entreprises et les particuliers. C'est-à-dire que les dirigeants chinois, pour maintenir le rythme de croissance de leur économie, ont eu recours à la méthode qui avait conduit l'Occident à la Grande Dépression qui a débuté en 2007.
Le surendettement des entreprises et des particuliers est un outil efficace pour la croissance de l'économie à court terme, mais c'est une bombe à retardement car, comme cela s'est produit aux USA avec le subprime des erreurs sont commises dans l'octroi des crédits et ceux-ci deviennent des actifs toxiques ou difficiles à refinancer.
Mais comme il dit Professeur Santiago Nino Becerra, pendant ces années l'économie a continué à fonctionner "dopée" grâce aux mesures de toutes les banques centrales dites QE (assouplissement quantitatif) malgré la poursuite de la Grande Dépression de 2007, désormais aggravée par la pandémie de COVID-19.
Mais le problème de cette aide avec de l'argent "inventé" est que les ressources échappent à l'objectif des banques centrales et, au lieu de servir à réactiver l'économie productive ou réelle par le crédit aux entreprises et aux familles, les ressources sont destinées à l'économie spéculative, c'est-à-dire aux marchés boursiers, aux matières premières, aux produits dérivés, etc. où les actifs incorporels sont achetés dans l'espoir que leur prix augmentera et vendus avec un profit. Ce n'est pas la première fois qu'un mouvement spéculatif cache une bulle qui éclate au point que l'on appelle son maximum ex post, mais que jusqu'à la minute précédant l'éclatement, les spéculateurs considéraient que c'était le bon moment pour acheter.
L'énorme injection de monnaie "inventée" dans l'économie va générer une inflation non moins importante, les banques centrales espéraient que l'injection de monnaie servirait à créer de la richesse "réelle" qui contiendrait l'effet de l'inflation, mais comme ce n'était pas la cas, nous nous sommes précipités vers le pire scénario possible : la stagflation. En anglais stagflation, mot composé de stagnation, stagnation et inflation, inflation.
Les banques centrales tentent de contenir cette hémorragie de ressources et ses terribles conséquences en "dégressif" Parole tirée d'athlètes qui, quelques jours avant la compétition, ralentissent le rythme ou le niveau de leur entraînement, ce qui dans le cas des finances signifie le retrait progressif de l'injection d'argent "inventé" et cela va avoir de graves conséquences pour financement du déficit public de pays, comme l'Espagne, dont le principal acheteur de leur dette publique est la BCE
Mais revenons à la Chine, l'exemple le plus flagrant de la mauvaise politique de surendettement privé est la crise d'EVERGRANDE, qui est actuellement dangereusement proche du défaut sur sa dette, à certains égards elle ressemble au cas de l'entreprise"Barcelona Traction, Lumière et Puissance» populairement connue sous le nom de « La Canadienne » qui, outre sa sous-capitalisation chronique, a dû faire face à des raisons bureaucratiques et à des intérêts politiques obscurs qui l'ont empêchée d'acheter les devises étrangères dont elle avait besoin pour payer le service de la dette émise à l'étranger. . Cela a causé sa faillite.
En Chine, comme en Espagne, les entreprises immobilières ne sont pas financées par capitalmais avec des dettes. Si l'entreprise fonctionne bien, le fort effet de levier rend les promoteurs plus riches, si elle fonctionne mal, le système financier a un problème et doit créer une "bad bank" ou SAREB pour prendre en charge les actifs toxiques. Le schéma peut être simplifié avec le dicton : « capitalisation des profits et socialisation des pertes » face à ces approches, une attitude plus constructive et solidaire et moins individualiste serait souhaitable, avec une nécessaire conscience sociale de l'activité économique et, bien sûr, de notre attitude personnelle en tant que consommateurs.
La question est de savoir si le gouvernement chinois agira avec EVERGRANDE comme l'a fait l'Amérique du Nord avec Lehman Brothers ou comme l'ont fait les Espagnols avec le sauvetage de BANKIA. Il serait raisonnable d'atteindre un point intermédiaire entre le libéralisme économique qui fait partie de l'existence même de l'économie capitaliste et l'étatisme communiste qui remplace l'initiative privée saine par la bureaucratie du parti. Dans le cas chinois, il convient de noter que, contrairement aux actifs de Lehman Brothers, EVERGRANDE dispose d'énormes actifs immobiliers, aujourd'hui dévalorisés mais ne pouvant être qualifiés d'actifs toxiques.
Il semble peu probable que la Chine renonce aux taux de croissance élevés dont elle a besoin, même sur la base du surendettement intérieur, alors que la richesse de ses citoyens se situe encore à un quart de celle des citoyens des économies occidentales.
références:
- Juan Ramon Rallo - Le confidentiel
- Santiago Nino Becerra.
- Carlos Balado, professeur à OBS Business School et PDG du cabinet de conseil financier. Eurofin.
- FC Pelayo
- Alfredo Arahuètes, professeur d'économie à Comillas ICADE.
BERLIN, le 10 novembre 2021
DMSA Deutsche Marktscreening Agentur (agence allemande d'évaluation du marché) prépare une procédure de mise en faillite contre le groupe Evergrande pour non-paiement des intérêts sur ses obligations internationales, DMSA a prédit que la faillite d'Evergrande, le promoteur immobilier le plus endetté au monde, peut conduire le monde économie encore "Grande réinitialisation", c'est-à-dire à l'effondrement du système financier mondial.
DMSA veut demander la faillite d'Evergrande en rachetant des obligations qui auraient dû rapporter des intérêts, et comme elles n'ont pas encaissé, elles ont déjà la possibilité de poursuivre Evergrande devant les Tribunaux de Commerce pour une procédure d'insolvabilité. L'ingénierie financière des obligations en circulation les amène à avoir une clause de défaut croisé, ce qui signifie que si même l'une de ces obligations fait défaut, les 23 obligations en circulation ont automatiquement un statut de « défaut ».
Jusqu'à présent, les investisseurs ont fait confiance, un peu naïvement, aux manœuvres d'Evergrande et du gouvernement chinois pour résoudre la crise, mais le pari de DMSA pourrait faire exploser les équilibres internationaux et provoquer la "Grande réinitialisation".
Malgré le fait que DMSA se considère comme un défenseur des consommateurs, des clients privés et des investisseurs, s'il provoque l'effondrement du système financier mondial, aucun d'entre eux ne s'en sortira bien. En tout cas, bien que la manœuvre DMSA soit très provocatrice, on ne peut en exclure d'autres du gouvernement chinois, qui, ne l'oublions pas, est le principal détenteur de la dette souveraine de tous les pays occidentaux. La nouvelle guerre froide est servie.
