Хосеп Мария Райхардт Бизнес-кейс ВЕЧНО ВЕЛИКИЙ Китая служит для объяснения того, что внешняя торговля действует как сообщающиеся сосуды: когда одна страна имеет положительное сальдо платежного баланса по текущим счетам, другая (или другие) имеет (n) такое же количество дефицитов. Настоящее — дитя прошлого, с опытом прошлого у нас есть инструменты, чтобы понять настоящее: в течение многих лет рост ВВП Китая основывался на активном сальдо внешней торговли. Уравнение подразумевало, что этот профицит был дефицитом стран, которые покупали китайские товары. Особенно США и остальные западные экономики, и это уравнение сохранялось до Великой депрессии 2007 года.
Китай перешел от внешнего положительного сальдо в 10% ВВП к 1% в 2018-2019 годах. Западные экономики не могли идти в ногу с темпами закупок в Китае, а Коммунистическая партия, со своей стороны, не могла представить более низкие показатели роста, чем в предыдущие годы, потому что это представляло собой политически неприемлемые затраты. Решение, принятое китайскими лидерами, заключалось в увеличении внутреннего потребления. Внутреннее потребление увеличивается за счет облегчения доступа к кредитам для компаний и частных лиц. То есть китайские лидеры для поддержания темпов роста своей экономики прибегли к методу, который привел Запад к Великой депрессии, начавшейся в 2007 году.
Чрезмерная задолженность компаний и частных лиц является эффективным инструментом роста экономики в краткосрочной перспективе, но это бомба замедленного действия, поскольку, как это произошло в США с субстандартное при выдаче кредитов допускаются ошибки, и они становятся токсичными активами или трудно поддаются рефинансированию.
Но как он говорит Профессор Сантьяго Нино Бесерра, в течение этих лет экономика продолжала функционировать «допингом» благодаря мерам всех центральных банков, известных как QE (количественное смягчение) несмотря на продолжающуюся Великую депрессию 2007 года, усугубленную пандемией COVID-19.
Но проблема с этой помощью «изобретенных» денег заключается в том, что ресурсы ускользают от цели центральных банков и вместо того, чтобы служить для оживления производительной или реальной экономики посредством кредита компаниям и семьям, ресурсы предназначены для спекулятивной экономики. то есть на фондовые рынки, сырье, деривативы и т.д. где нематериальные активы покупаются в надежде, что они подорожают, и продаются с прибылью. Это не первый случай, когда спекулятивное движение скрывает пузырь, который лопается в точке, которую мы называем его экс-пост максимумом, но до минуты перед лопанием спекулянты считали это хорошим моментом для покупки.
Огромное вливание «изобретенных» денег в экономику вызовет не менее большую инфляцию, центральные банки надеялись, что вливание денег послужит созданию «реального» богатства, сдерживающего влияние инфляции, но поскольку это не было случае мы бросились к наихудшему сценарию: стагфляции. По-английски стагфляция, сложное слово из застой, застой и инфляция, инфляция.
Центральные банки пытаются сдержать утечку ресурсов и ее ужасные последствия путем «Сужающийся» Слово взято у спортсменов, которые за несколько дней до соревнований сбавляют темп или уровень своих тренировок, что в случае с финансами означает постепенное прекращение вливания «выдуманных» денег и это будет иметь серьезные последствия для финансирование государственного дефицита таких стран, как Испания, основным покупателем государственного долга которых является ЕЦБ.
Но вернемся к Китаю, наиболее очевидным примером плохой политики частной чрезмерной задолженности является кризис EVERGRANDE, который в настоящее время опасно близок к дефолту по своему долгу, в чем-то он напоминает случай с компанией "Барселона: тяга, свет и мощность», известная в народе как «Канадка», которая, помимо своей хронической недокапитализации, должна была столкнуться с бюрократическими причинами и неясными политическими интересами, которые мешали ей покупать иностранную валюту, необходимую ей для оплаты обслуживания долга, выпущенного за границей. Это привело к его банкротству.
В Китае, как и в Испании, операции с недвижимостью не финансируются за счет столицано с долгами. Если бизнес работает хорошо, высокий левередж делает промоутеров богаче, если он работает плохо, у финансовой системы есть проблемы, и она должна создать «плохой банк» или SAREB, чтобы взять на себя ответственность за токсичные активы. Схему можно упростить поговоркой: "капитализация прибылей и обобществление убытков" против этих подходов желательна более конструктивно-поддерживающая и менее индивидуалистическая позиция, с необходимым общественным осознанием хозяйственной деятельности и, конечно же, нашей личное отношение как потребителей.
Вопрос в том, будет ли китайское правительство действовать с EVERGRANDE, как поступило правительство Северной Америки с Lehman Brothers или как испанцы поступили со спасением BANKIA. Было бы разумно достичь промежуточной точки между экономическим либерализмом, являющимся частью самого существования капиталистической экономики, и коммунистическим этатизмом, заменяющим здоровую частную инициативу партийной бюрократией. В случае с Китаем следует отметить, что, в отличие от активов Lehman Brothers, EVERGRANDE имеет огромные активы в сфере недвижимости, которые сейчас обесценены, но не могут быть классифицированы как токсичные активы.
Кажется маловероятным, что Китай откажется от необходимых ему высоких темпов роста, даже из-за чрезмерной внутренней задолженности, когда благосостояние его граждан по-прежнему составляет четверть от благосостояния граждан западных стран.
Ссылки:
- JЮан Рамон Ралло - Конфиденциальный
- Сантьяго Нино Бесерра.
- Карлос Баладо, профессор бизнес-школы OBS и генеральный директор финансового консалтинга. Еврофин.
- Fco. Пелайо
- Альфредо Арахуэтес, профессор экономики Comillas ICADE.
БЕРЛИН, 10 ноября 2021 г.
DMSA Deutsche Marktscreening Agentur (Немецкое агентство по оценке рынка) готовит процедуру банкротства против Evergrande Group из-за невыплаты процентов по ее международным облигациям, DMSA прогнозирует, что банкротство Evergrande, застройщика с самой большой задолженностью в мире, может привести мир в движение экономика по-прежнему «Великий сброс», то есть к краху мировой финансовой системы.
DMSA хочет добиваться банкротства Evergrande, купив некоторые облигации, по которым должны были выплачиваться проценты, и, поскольку они не были собраны, у них уже есть возможность подать в суд на Evergrande в коммерческих судах в рамках процедуры несостоятельности. Финансовая инженерия непогашенных облигаций приводит к тому, что они имеют пункт о перекрестном дефолте, а это означает, что если хотя бы одна из этих облигаций не выполнит свои обязательства, все 23 непогашенные облигации автоматически получат статус «дефолт».
До сих пор инвесторы несколько наивно полагались на маневры Evergrande и китайского правительства по разрешению кризиса, но ставка DMSA может взорвать международную игру с балансом и вызвать кризис. «Великий сброс».
Несмотря на то, что DMSA видит себя защитником потребителей, частных клиентов и инвесторов, если это вызовет крах мировой финансовой системы, ни у кого из них ничего хорошего не выйдет. В любом случае, хотя маневр DMSA является весьма провокационным, мы не можем исключать других со стороны правительства Китая, который, не будем забывать, является основным держателем суверенного долга всех западных стран. Подается новая холодная война.
