by Josep Mª Reichardt 회사 사례 에버그랜드 중국의 대외 무역은 통신 선박 역할을 한다고 설명합니다. 한 국가의 경상수지 잔액이 흑자일 때 다른 국가(또는 다른 국가)는 비슷한 양의 적자를 가집니다. 현재는 과거의 자식이며 과거의 경험을 통해 현재를 이해할 수 있는 도구가 있습니다. 수년 동안 중국의 GDP 성장은 대외 무역의 흑자를 기반으로 했습니다. 방정식은 이 흑자가 중국 제품을 구입한 국가의 적자임을 암시했습니다. 특히 미국과 나머지 서구 경제에서 이 방정식은 2007년 대공황 때까지 유지되었습니다.
중국은 10-1년 GDP의 2018%에 달하는 해외 흑자에서 2019%로 증가했습니다. 서구 경제는 중국으로부터의 구매 속도를 따라갈 수 없었고 공산당은 정치적으로 용납할 수 없는 비용을 나타냈기 때문에 전년도보다 낮은 성장 수치를 제시할 수 없었습니다. 중국 지도자들이 채택한 해결책은 내수 부양이었다. 국내 소비는 기업과 개인의 신용에 대한 접근을 용이하게 함으로써 촉진됩니다. 즉, 중국 지도자들은 경제 성장률을 유지하기 위해 서구를 2007년에 시작된 대공황으로 이끈 방식을 택한 것이다.
기업과 개인의 과도한 부채는 단기 경제 성장을 위한 효과적인 도구이지만 미국에서 발생한 것처럼 시한 폭탄입니다. 서브 프라임 크레딧을 부여하는 과정에서 실수가 발생하고 이는 독성 자산이 되거나 재융자하기 어렵습니다.
하지만 그가 말했듯이 산티아고 니뇨 베세라 교수, 이 기간 동안 경제는 "도핑"으로 알려진 모든 중앙 은행의 조치 덕분에 계속해서 기능했습니다. QE(양적완화) 2007년의 대공황이 지속되고 있음에도 불구하고 현재 COVID-19 대유행으로 악화되었습니다.
그러나 "발명된" 돈으로 지원하는 이 원조의 문제는 그 자원이 중앙 은행의 목적에서 벗어나 기업과 가족에 대한 신용을 통해 생산적 또는 실물 경제를 재활성화하는 대신 자원이 투기 경제에 사용된다는 것입니다. 즉, 주식 시장, 원자재, 파생 상품 등에 가격이 오르기를 바라며 무형의 상품을 사서 이익을 남기고 파는 곳. 투기적 움직임이 우리가 사후 최고점이라고 부르는 지점에서 터지는 거품을 숨기는 것은 처음이 아니지만, 터지기 직전까지 투기꾼들은 매수하기에 좋은 시기라고 생각했습니다.
경제에 "발명된" 돈을 막대하게 주입하면 엄청난 인플레이션이 발생할 것입니다. 최악의 시나리오인 스태그플레이션에 돌입했다. 영어로 스태그플레이션, 의 합성어 침체, 정체 및 인플레이션, 인플레이션.
중앙 은행은 이러한 자원의 출혈과 그로 인한 재앙적인 결과를 다음과 같이 억제하려고 합니다. "테이퍼링" 경기 며칠 전에 훈련의 속도나 수준을 늦추는 운동선수의 말. 이는 재정적인 측면에서 "발명된" 돈 주입의 점진적인 철회를 의미하며 이는 심각한 결과를 초래할 것입니다. 공공 부채의 주요 구매자가 ECB인 스페인과 같은 국가의 공공 적자 자금 조달
하지만 중국으로 돌아가서 민간의 과도한 부채 정책의 가장 분명한 예는 현재 채무 불이행에 위험할 정도로 가까운 EVERGRANDE 위기이며 어떤 측면에서는 회사의 경우와 유사합니다.바르셀로나 트랙션, 라이트 및 파워"라 카나디엔스(La Canadiense)"로 널리 알려진 그녀는 만성적인 탈자본화 외에도 관료주의적 동기와 모호한 정치적 이해관계에 직면하여 해외에서 발행된 부채 상환금을 지불하는 데 필요한 외화를 구매할 수 없었습니다. . 이로 인해 파산이 발생했습니다.
중국에서는 스페인과 마찬가지로 부동산 사업에 자금을 조달하지 않습니다. 자본,하지만 부채가 있습니다. 사업이 잘되면 높은 레버리지는 발기인을 더 부유하게 만들고, 사업이 잘 풀리지 않으면 금융 시스템에 문제가 생겨 불량 자산을 인수하기 위해 "배드 뱅크" 또는 SAREB를 만들어야 합니다. 이러한 접근 방식에 직면하여 "이익의 자본화 및 손실의 사회화"라는 말로 계획을 단순화할 수 있습니다. 경제 활동에 대한 사회적 인식이 필요하고 물론 , 소비자로서의 개인적인 태도.
문제는 미국이 Lehman Brothers에 대해 했던 것처럼 중국 정부가 EVERGRANDE와 함께 행동할 것인지 아니면 스페인이 BANKIA를 구출한 것처럼 행동할 것인지입니다. 자본주의 경제의 존재 자체의 일부인 경제적 자유주의와 당 관료제를 건전한 사적 주도권으로 대체하는 공산주의 국가주의 사이의 중간 지점에 도달하는 것이 합리적일 것입니다. 중국의 경우 리먼브러더스의 자산과 달리 에버그란데는 막대한 부동산 자산을 보유하고 있어 현재 저평가됐지만 유독자산으로 분류할 수는 없다는 점에 주목해야 한다.
중국 국민의 부가 여전히 서구 경제 국민의 XNUMX분의 XNUMX 수준에 머물고 있는 상황에서 중국이 국내 과잉 부채를 기반으로 하더라도 필요한 높은 성장률을 포기할 것 같지는 않습니다.
참조 :
- J후안 라몬 랄로 - 기밀
- 산티아고 니노 베세라.
- 카를로스 발라도, OBS 비즈니스 스쿨 교수 및 재무 컨설팅 CEO. 유로코핀.
- Fco.펠라요
- 알프레도 아라후에테스, Comillas ICADE 경제학과 교수.
베를린, 10년 2021월 XNUMX일
DMSA Deutsche Marktscreening Agentur(독일 시장 평가 기관)는 Evergrande Group의 국제 채권에 대한 이자 미납으로 파산 절차를 준비하고 있으며, DMSA는 세계에서 가장 부채가 많은 부동산 개발업체인 Evergrande의 파산이 아직 세계 경제를 견인할 수 있다고 예측했습니다. “그레이트 리셋”즉, 세계 금융 시스템의 붕괴입니다.
DMSA는 이자를 지불했어야 하는 일부 채권을 매입하여 Evergrande의 파산을 모색하려고 합니다. 채권이 회수되지 않았기 때문에 그들은 이미 Evergrande를 상업 법원에 파산 절차로 고소할 기회가 있습니다. 미결제 채권의 금융 공학으로 인해 교차 채무 불이행 조항이 생깁니다. 즉, 이 채권 중 하나라도 채무 불이행이 발생하면 23개의 미불 채권 모두가 자동으로 '불이행' 상태가 됩니다.
지금까지 투자자들은 위기를 해결하기 위해 Evergrande와 중국 정부의 책략을 어느 정도 순진하게 믿었지만 DMSA의 베팅은 국제 균형 게임을 날려버릴 수 있습니다. “그레이트 리셋”.
DMSA는 자신을 소비자, 개인 고객 및 투자자의 옹호자로 여기지만 글로벌 금융 시스템이 무너지면 그들 중 누구도 정상에 오르지 못할 것입니다. 어쨌든 DMSA 작전이 매우 도발적이긴 하지만 우리는 모든 서방 국가에서 국가 부채의 주요 소유자인 중국 정부에서 다른 사람들을 배제할 수 없습니다. 새로운 냉전이 제공됩니다.
