Josep Mª Reichardt-ის მიერ კომპანიის საქმე ევერგრანდი ჩინეთი ემსახურება იმის ახსნას, რომ საგარეო ვაჭრობა მოქმედებს როგორც კომუნიკაციური გემები: როდესაც ქვეყანას აქვს ჭარბი საგადასახდელო ბალანსის მიმდინარე ანგარიში, მეორეს (ან სხვას) აქვს (n) მსგავსი ოდენობის დეფიციტი. აწმყო წარსულის შვილია, წარსულის გამოცდილებით ჩვენ გვაქვს ინსტრუმენტები აწმყოს გასაგებად: წლების განმავლობაში ჩინეთის მშპ-ს ზრდა ეფუძნებოდა მისი საგარეო ვაჭრობის ჭარბი რაოდენობას. განტოლება გულისხმობდა, რომ ეს ჭარბი იყო იმ ქვეყნების დეფიციტი, რომლებმაც შეიძინეს ჩინური პროდუქტები. განსაკუთრებით აშშ და დანარჩენი დასავლური ეკონომიკა და ეს განტოლება შენარჩუნდა 2007 წლის დიდ დეპრესიამდე.
ჩინეთი 10-1 წლებში მშპ-ში 2018%-იანი უცხოური პროფიციტიდან 2019%-მდე გადავიდა. დასავლური ეკონომიკა ვერ აგრძელებდა ჩინეთიდან შესყიდვების ტემპს და თავის მხრივ, კომუნისტურმა პარტიამ ვერ წარმოადგინა უფრო დაბალი ზრდის მაჩვენებლები, ვიდრე წინა წლებში, რადგან ის პოლიტიკურად მიუღებელ ხარჯს წარმოადგენდა. ჩინეთის ლიდერების მიერ მიღებული გადაწყვეტილება შიდა მოხმარების გაძლიერება იყო. შიდა მოხმარება იზრდება კომპანიებისა და ფიზიკური პირებისთვის კრედიტზე ხელმისაწვდომობის გაადვილებით. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ჩინეთის ლიდერებმა თავიანთი ეკონომიკის ზრდის ტემპის შესანარჩუნებლად მიმართეს იმ მეთოდს, რომელმაც დასავლეთი 2007 წელს დაწყებულ დიდ დეპრესიამდე მიიყვანა.
კომპანიებისა და ფიზიკური პირების გადაჭარბებული დავალიანება ეფექტური ინსტრუმენტია მოკლევადიანი ეკონომიკური ზრდისთვის, მაგრამ ის დროის ბომბია, რადგან, როგორც ეს მოხდა აშშ-ში. ქვე-პრემიერ შეცდომები დაშვებულია კრედიტების გაცემისას და ეს ხდება ტოქსიკური აქტივები ან ძნელად დასაფინანსებელი.
მაგრამ როგორც ამბობს პროფესორი სანტიაგო ნინო ბეკერა, ამ წლების განმავლობაში ეკონომიკა განაგრძობდა "დოპირებული" ფუნქციონირებას ყველა ცენტრალური ბანკის ზომების წყალობით, რომლებიც ცნობილია როგორც QE (რაოდენობრივი შემსუბუქება) მიუხედავად იმისა, რომ გაგრძელდა 2007 წლის დიდი დეპრესია, რომელიც ახლა გამწვავდა COVID-19 პანდემიით.
მაგრამ „გამოგონილი“ ფულის ამ დახმარების პრობლემა ის არის, რომ რესურსები გაურბის ცენტრალური ბანკების მიზანს და იმის ნაცვლად, რომ ემსახურებოდეს პროდუქტიული ან რეალური ეკონომიკის ხელახალი გააქტიურებას კომპანიებისა და ოჯახების დაკრედიტების გზით, რესურსები გამოიყენება სპეკულაციური ეკონომიკისთვის. ანუ საფონდო ბირჟებზე, ნედლეულზე, წარმოებულებზე და ა.შ. სადაც არამატერიალურ საქონელს ყიდულობენ იმ იმედით, რომ გაძვირდებიან და ყიდიან მოგებით. ეს არ არის პირველი შემთხვევა, როდესაც სპეკულაციური მოძრაობა მალავს ბუშტს, რომელიც ფეთქდება იმ წერტილში, რომელსაც ჩვენ ყოფილ პოსტს ვუწოდებთ მაქსიმუმს, მაგრამ სპეკულანტებმა სპეკულანტებმა ყიდვისთვის კარგ დროს მიიჩნიეს.
„გამოგონილი“ ფულის უზარმაზარი ინექცია ეკონომიკაში არანაკლებ დიდ ინფლაციას გამოიმუშავებს, ცენტრალური ბანკები ელოდნენ, რომ ფულის ინექცია ემსახურება „რეალური“ სიმდიდრის შექმნას, რომელიც შეიცავდა ინფლაციის ეფექტს, მაგრამ როგორც ეს ასე არ მოხდა, ჩვენ. შევარდა ყველაზე ცუდ სცენარში: სტაგფლაცია. Ინგლისურად სტაგფლაცია, რთული სიტყვა დან სტაგნაცია, სტაგნაცია და ინფლაცია, ინფლაცია.
ცენტრალური ბანკები ცდილობენ შეაკავონ რესურსების ეს სისხლდენა და მისი დამღუპველი შედეგები შეკუმშვა სიტყვა აღებული სპორტსმენებისგან, რომლებიც შეჯიბრებამდე რამდენიმე დღით ადრე ანელებენ ვარჯიშის ტემპს ან დონეს, რაც ფინანსების შემთხვევაში ნიშნავს ფულის „გამოგონილი“ ინექციის ეტაპობრივ ამოღებას და ამას სერიოზული შედეგები მოჰყვება. ისეთი ქვეყნების საჯარო დეფიციტის დაფინანსებისთვის, როგორიცაა ესპანეთი, რომელთა სახელმწიფო ვალის მთავარი მყიდველი არის ECB.
მაგრამ მოდით დავუბრუნდეთ ჩინეთს, კერძო ზედმეტად დავალიანების ცუდი პოლიტიკის ყველაზე თვალსაჩინო მაგალითია EVERGRANDE-ის კრიზისი, რომელიც ამჟამად სახიფათოდ ახლოსაა ვალის დაფარვასთან, ზოგიერთ ასპექტში ეს კომპანიის შემთხვევის მსგავსია.ბარსელონას წევა, სინათლე და სიმძლავრე”პოპულარულად ცნობილი როგორც “La Canadiense”, რომელიც, გარდა მისი ქრონიკული დეკაპიტალიზაციისა, უხდებოდა ბიუროკრატიულ მოტივებს და ბუნდოვან პოლიტიკურ ინტერესებს, რაც ხელს უშლიდა მას უცხოური ვალუტის შეძენაში, რომელიც მას სჭირდებოდა საზღვარგარეთ გაცემული ვალის გადახდისთვის. ამან გამოიწვია მისი გაკოტრება.
ჩინეთში, ისევე როგორც ესპანეთში, უძრავი ქონების ბიზნესი არ ფინანსდება დედაქალაქიოღონდ ვალით. თუ ბიზნესი კარგად მუშაობს, მაღალი ბერკეტი პრომოუტერებს უფრო ამდიდრებს; თუ ის ცუდად მუშაობს, ფინანსურ სისტემას აქვს პრობლემა და უნდა შექმნას „ცუდი ბანკი“ ან SAREB, რომ აიღოს ტოქსიკური აქტივები. სქემა შეიძლება გამარტივდეს გამონათქვამით: „მოგების კაპიტალიზაცია და ზარალის სოციალიზაცია“ ამ მიდგომების ფონზე სასურველი იქნებოდა უფრო კონსტრუქციული და მხარდამჭერი და ნაკლებად ინდივიდუალისტური დამოკიდებულება ეკონომიკური საქმიანობის აუცილებელი სოციალური ცნობიერებით და, რა თქმა უნდა. ჩვენი, როგორც მომხმარებლების პირადი დამოკიდებულება.
საკითხავია, ჩინეთის მთავრობა იმოქმედებს EVERGRANDE-თან ერთად ისე, როგორც ამერიკელმა მოიქცა Lehman Brothers-თან თუ ესპანელებმა BANKIA-ს გადარჩენით. გონივრული იქნებოდა შუალედური წერტილის მიღწევა ეკონომიკურ ლიბერალიზმს შორის, რომელიც კაპიტალისტური ეკონომიკის არსებობის ნაწილია და კომუნისტურ სტატიზმს შორის, რომელიც ჯანსაღ კერძო ინიციატივას ანაცვლებს პარტიულ ბიუროკრატიას. ჩინეთის შემთხვევაში, უნდა აღინიშნოს, რომ Lehman Brothers-ის აქტივებისგან განსხვავებით, EVERGRANDE-ს აქვს უზარმაზარი უძრავი ქონების აქტივები, რომლებიც ახლა არასრულფასოვანია, მაგრამ არ შეიძლება კლასიფიცირებული იყოს როგორც ტოქსიკური აქტივი.
ნაკლებად სავარაუდოა, რომ ჩინეთი უარს იტყვის მისთვის საჭირო მაღალი ზრდის ტემპებზე, თუნდაც ეს დაფუძნებული იყოს შიდა ზედმეტ დავალიანებაზე, როდესაც მისი მოქალაქეების სიმდიდრე ჯერ კიდევ დასავლური ეკონომიკის მოქალაქეების სიმდიდრის მეოთხედზეა.
მითითება:
- Jხუან რამონ რალო - კონფიდენციალური
- სანტიაგო ნინო ბეკერა.
- კარლოს ბალადოOBS ბიზნეს სკოლის პროფესორი და ფინანსური კონსულტაციის აღმასრულებელი დირექტორი. ევროკოფინი.
- ფკო.პელაიო
- ალფრედო არაჰუეტესიეკონომიკის პროფესორი Comillas ICADE-ში.
ბერლინი, 10 წლის 2021 ნოემბერი
DMSA Deutsche Marktscreening Agentur (გერმანიის ბაზრის შეფასების სააგენტო) ამზადებს გაკოტრების პროცესს Evergrande Group-ის წინააღმდეგ საერთაშორისო ობლიგაციებზე პროცენტის გადაუხდელობის გამო, DMSA იწინასწარმეტყველა, რომ Evergrande-ის, მსოფლიოში ყველაზე დავალიანებული უძრავი ქონების დეველოპერის გაკოტრებას შეუძლია მსოფლიო ეკონომიკა. "დიდი გადატვირთვა"ანუ მსოფლიო ფინანსური სისტემის კოლაფსამდე.
DMSA-ს სურს მოიძიოს Evergrande-ის გაკოტრება გარკვეული ობლიგაციების შეძენით, რომლებსაც პროცენტი უნდა გადაეხადათ და რადგან მათ არ დააგროვეს, მათ უკვე აქვთ შესაძლებლობა უჩივლონ ევერგრანდს კომერციულ სასამართლოებში გადახდისუუნარობის საქმის გამო. ვადაგადაცილებული ობლიგაციების ფინანსური ინჟინერია იწვევს მათ ჯვარედინი დეფოლტის დებულებას, რაც იმას ნიშნავს, რომ თუ ამ ობლიგაციებიდან ერთ-ერთიც კი არ დაასრულებს, 23ვე ობლიგაციებს ავტომატურად აქვს „დეფოლტის“ სტატუსი.
აქამდე ინვესტორები გარკვეული გულუბრყვილობით ენდობოდნენ ევერგრანდისა და ჩინეთის მთავრობის მანევრებს კრიზისის მოსაგვარებლად, მაგრამ DMSA-ს ფსონმა შეიძლება ააფეთქოს საერთაშორისო დაბალანსების თამაში და გამოიწვიოს "დიდი გადატვირთვა".
მიუხედავად იმისა, რომ DMSA თავს ხედავს მომხმარებლების, კერძო კლიენტებისა და ინვესტორების ადვოკატად, თუ ეს გამოიწვევს გლობალური ფინანსური სისტემის კოლაფსს, არცერთი მათგანი არ გამოვა თავზე. ნებისმიერ შემთხვევაში, მიუხედავად იმისა, რომ DMSA-ს მანევრი ძალიან პროვოკაციულია, ჩვენ ვერ გამოვრიცხავთ სხვას ჩინეთის მთავრობისგან, რომელიც, არ დაგვავიწყდეს, არის სუვერენული ვალის მთავარი მფლობელი დასავლეთის ყველა ქვეყანაში. ახალ ცივ ომს ემსახურება.
